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中原时报记者 石飞月 北京报说念
“咱们仍在评估有限的聘请。在笃定新家具设想并获取好意思国政府的批准之前，咱们实质上被中国500亿好意思元鸿沟的数据中心阛阓摈斥在外。”5月29日，英伟达联系留神东说念主向《中原时报》记者坦言。由于H20对华出口受限，该公司当日公布的2026财年第一季度（贬抑4月27日的季度）财报浮现，因库存积压和采购答应产生了高达45亿好意思元的用度。
若好意思方不明除禁令且英伟达无法实时拿出替代有策动，那么该公司在中国AI芯片阛阓的份额很可能迟缓被国产芯片占据。好在英伟达新财季剖释依然出色，民众AI需求的捏续爆发为其事迹提供了有劲撑捏，公司全体发展前程依然向好。仅仅受前期高基数及对华出口受限等身分影响，新财季其营收和净利润增速较此前几个季度已呈现赫然放缓趋势。
芯片出口受限酿成财务亏空
英伟达示意，公司在2026财年第一季度因H20的库存积压和采购答应而产生了45亿好意思元的用度，在新的出口许可要务实施前，2026财年第一季度H20家具销售额为46亿好意思元，英伟达当季另有25亿好意思元的H20订单无法委用。
这背后的主因是好意思国不断升级的芯片禁令。看成AI海浪中的“卖铲东说念主”，英伟达成为受芯片禁令冲击最径直的企业之一。上个月，好意思国政府进一步收紧戒指，条件英伟达向中国出口专供型号H20时也需苦求许可证，这导致H20需求减少。
英伟达对中国阛阓无疑是相称深爱的。“中国事民众最大的AI阛阓之一，亦然（好意思国企业）在民众取得告成的跳板。民众一半的AI征询东说念主员齐在中国，赢得中国阛阓的平台将引颈民众。”英伟达首创东说念主兼首席实施官黄仁勋在财报电话会上说。该公司对中国近两年AI阛阓的预期，恰是上述说起的数字：500亿好意思元。
黄仁勋对中国AI行业的评价很高，他直言：“刻下好意思国的芯片出口经管策略是建立在中国无法自研AI芯片的假定之上，这个假定一直是有问题的，当今看来‘赫然是时弊的’，岂论有莫得好意思国芯片，中国的AI行业齐将延续前进，他们领有稽查和部署先进模子的算力。问题不在于中国事否会领有AI——他们依然领有了。问题是，寰球上最大的AI阛阓之一是否会在好意思国的平台上运行。”
至于接下来要怎样吩咐这么的策略，正像上述回答的那样，英伟达如今唯有“有限的聘请”。菁锐智库民众、正高档工程师袁博给出的回答是——阉割版。
但是，延续提供阉割版芯片，关于英伟达来说或者不会再有太大真理。英伟达的对华芯片出口策略，永恒随好意思国策略交流而被迫变化——从伊始的A100/H100，到A800/H800，再到如今受限的H20，家具质能逐代减轻，这也意味着，英伟达芯片的可替代空间也越来越大。
袁博就此对本报记者示意：“刻下，H20在国内主要垄断在大模子的推理场景，在推理场景，H20天然性价比依然比较高，但依然不是不行替代的，H20出口受限将促进国产化GPU进一步占据阛阓，而AMD和英特尔岂论在性能照旧生态上齐不具备上风，不会有太大机遇。”
袁博例如称，华为、天数、摩尔等国产的GPU家具，齐不错替代H20，在DeepSeek 70B的场景，国产化能够提供性价比更高的有策动，在671B满血的场景，多台国产化的GPU做事器也不错慷慨垄断需求，“天然，在推理场景，英伟达的低端GPU和以后弱化的H20也存在一定机遇，但是可能和前代H20比拟互异赫然，因此客户对国产化GPU的倾向性会更高一些。”
AI需求苍劲事迹依然坚挺
对华出口受限，例必会影响英伟达在中国阛阓的收入，不外，该公司的全体事迹仍然相称坚挺。
财报浮现，英伟达2026财年第一季度结束营收440.62亿好意思元，同比高涨69%；净利润为187.75亿好意思元，同比高涨26%。
这主要收货于AI需求的苍劲增长。黄仁勋示意：“咱们的阻拦性AI超等狡计机Blackwell NVL72是专为AI逻辑推理任务设想的‘想考机器’，刻下正通过民众升迁的系统制造商和云做事提供商干与全面量产阶段。民众对英伟达AI基础才智的需求空前苍劲。AI推理的token生成量在短短一年内激增十倍，跟着AI智能体成为主流，业界对AI算力的需求也将加快增长。寰球列国和地区正在将AI列为与电力、互联网同等繁重的关键基础才智，英伟达正处于这场深入变革的中心位置。”
袁博也指出，在一些科研、企业场景，由于在生态方面具备浩繁的上风，英伟达的GPU依然存在海量的阛阓。
天然，如若中国阛阓莫得受到芯片禁令的影响，英伟达的事迹剖释可能会愈加出色。
财报发布前，当地本事5月28日，英伟达股价跌0.51%至134.81好意思元/股，市值为3.29万亿好意思元，居民众第二，第一和第三区别为微软和苹果；财报发布后，当地本事5月29日盘前，贬抑发稿，英伟达股价涨5.56%。
受东说念主工智能产业发展影响，从2024财年第2财季（贬抑2023年7月底的季度）启动，英伟达的事迹启动升起，而在此之前，该公司营收是联络下滑的。2024财年第2财季、2024财年第3财季、2024财年第4财季、2025财年第1财季，英伟达的营收同比增速区别为101%、206%、265%、262%，净利润同比增速区别为843%、1259%、769%、628%，可谓是飞快增长。
跟着基数增长，AI需求的增长速率也趋于踏实，英伟达的事迹增幅迟缓放缓。2025财年第2财季、2025财年第3财季、2025财年第4财季，英伟达的营收同比增速区别为122%、94%、78%，净利润同比增速区别为168%、109%、80%。
具体到各业务线，数据中心依然是英伟达收入开端的大头，这一季度收入为391.12亿好意思元，同比增长73%；游戏部门收入为37.63亿好意思元，同比增长42%；专科视觉收入为5.09亿好意思元，较昨年同时增长19%；汽车和机器东说念主收入为5.67亿好意思元，较昨年同时增长72%。
英伟达瞻望2026财年第二季度收入将达450亿好意思元，险阻浮动2%。这一数据反馈出H20家具的收入由于近期出口经管策略而减少80亿好意思元。
拖累剪辑：黄兴利 主编：寒丰
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