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着手：北京商报
区间跌幅6.62%、市值挥发近25亿元——这是海信家电中报发布后的五个往改日内，老本市集给出的直不雅反馈。
若将时间跨度拉长至“80后”新掌门高玉玲上任于今的近9个月，海信家电A股股价累计跌幅已扩大至约14.5%，公司市值较其上任前挥发近60亿元。
2024年11月21日，海信家电发布公告称，公司原董事长代慧忠因达退职年纪并结合个东谈主见愿而不再担任海信家电董事长等职务，海信家电财务原认真东谈主、总司帐师高玉玲接任公司一号位——在家电行业相对老派的步地下，1981年生东谈主的高玉玲显得颇为年青。
2025年半年报是财务诞生的高玉玲担任公司董事长后交出的首份中期收获单，其中既有传统主业的挽救阵痛、国外市集的逆势解围，也有老本运作的“精雕细镂”。
仅仅这份看似妥当向好的事迹，似乎没能透澈打动市集。
增长踩刹车
和已往几年的我方比拟，2025年上半年的海信失去了高增长。
2025年上半年，海信家电营收微增1.44%至493.4亿元，净利润增长3.01%至20.77亿元，看似稳中有升，实则已是增长动能彰着削弱的发展瓶颈期——其营收增速降至自2020年以来的中报历史最低水平，而且利润增速也滑落至近三年中报的谷底。
2020年上半年—2024年上半年，海信家电的营收增速差异为11.27%、53.76%、18.15%、12.1%和13.27%，单从营收增速来看，个位数百分比的数据已创出近六年来的最低。
利润方面，2023年、2024年中报流露的增速差异为141.45%、34.61%，本年的数据，不异创下了近三年中报利润增速的谷底。
关于传统大众电鸿沟濒临的挑战，太平洋证券分析称，尽管以旧换新计策激动高端节能居品销售，但空冰洗等普及品类竞争加重，近似国内消耗需求疲软，导致增长动能不及。具体来看，空调业务虽有新风品类领跑行业，但内销市集受淡季库存挽救和雨季需求黯然影响，增速权臣放缓；雪柜、洗衣机业务虽通过“真空保鲜”“流水洗”等各异化工夫普及了中高端占比，但合座市集需求疲软仍制约了增漫空间。
“这一景观并非个例，而是行业挽救周期的缩影。”新智派新质出产力会客厅聚拢首创发起东谈主袁帅向北京商报记者分析，现时家电市蚁集座濒临消耗需求疲软、存量竞争加重等挑战，尽管以旧换新等计策接续发力，但对行业增长的拉动恶果呈现结构性分化，“计策更多激动了高端、节能居品的销售，而合座市集仍处于从鸿沟膨大向高质地发展的转型阵痛期”。
资深产业经济不雅察家梁振鹏也向北京商报记者指出，头部企业在行业挽救期需聚焦居品革命、供应链优化和渠谈升级等中枢智商，能力冲破增长瓶颈，“单纯依赖传统品类的鸿沟膨大已难合计继”。
发力国外
国内市集增长放缓之际，国外市集成为海信家电上半年事迹的进犯救济。
数据流露，上半年国外收入达204.5亿元，同比增长12.34%，权臣跑赢合座营收增速。这一增长背后，2025年FIFA世俱杯等体育赛事IP的补助运营，成为撬动全球市集的要道支点。
算作全球化布局的进犯营销持手，世俱杯补助在多区域变成了“品牌曝光—剖释普及—销售调动”的闭环效应。在欧洲市集，海信借赛事机会强化中高端居品矩阵履行，激动区域收入同比增长22.7%，其中空调业务因区域研发中心的精确适配与赛事流量加持，收入增速高达34.5%，雪柜市集占有率亦同比普及1.75个百分点；好意思洲区则通过“KOL城市任务挑战赛”等数字化营销神色深入赛事权柄落地，将超等IP影响力调动为终局动能，带动区域收入增长26.2%，洗衣机、中央空调等品类增速差异达71%、59%，完毕品牌形象与销售事迹的双重普及。
中东非、东盟等新兴市集不异受益于赛事IP的品牌赋能。中东非区结合世俱杯与皇马补助的双重权柄，聚焦高端居品履行，激动合座收入增长22.8%，家电业务收入增速达28.9%；东盟区则在赛事流量加持下加快品牌扎根，空调自主品牌收入占比冲破80%，对开门雪柜销量增长46%，洗衣机收入增长55%，印证了赛事营销对区域市集渗入的催化作用。据测算，世俱杯补助后海信国外品牌剖释度合座普及7%，法国、西班牙等中枢市集品牌钞票涨幅超10%，为中遥远增长积聚了品牌势能。
值得持重的是，赛事营销并非孤单存在，而是与“土产货化运营”变成协同。中国企业老本定约副理事长柏文喜向北京商报记者默示，中国度电企业国外冲破的中枢竞争力之一就是“全球化产能布局与深度土产货化运营”，“通过在要点市集缔造出产基地、定制居品功能、优化供应链网罗，能力有用侧目关税波动风险，普及对区域市集的反馈速率”。
正如海信在墨西哥工场借区域交易条约侧目关税、欧洲研发中心适配当地节能圭臬，这种“赛事IP筑品牌高度+土产货化运营筑市集深度”的组合策略，成为国外多区域双位数增长的中枢逻辑。
“搭理大众”
在海信家电的半年报里，还有一组数据十分亮眼——投资收益同比增长21.9%至5.11亿元，其中仅依期入款利息就孝顺了1.33亿元，惩处往还性金融钞票收益达1.19亿元。这串数字的背后，透出现任掌门高玉玲财务诞生的底色。
算作西南财经大学司帐学诞生、深耕海信财务体系十余年的“老兵”，高玉玲的搭理布局带着明显的财务东谈主脾气。从2007年加入海信集团起，她历任资金支配、财务中心副总监等职，主导海信收购斯洛文尼亚Gorenje家电公司时，就以精确的资金测算和风险把控激动往还落地，让这家欧洲企业完毕扭亏为盈。这种“算得精、控得稳”的立场，如今延续到了现款管束上。
财报流露，2025年上半年海信家电权术活动现款流净额暴增153.43%至53.22亿元，充沛的“流水”为搭理提供了底气。高玉玲团队选拔的方向也延续了其并购时的稳健道路：以中低风险的固定收益类居品为主，仅银行搭理居品未到期余额就达200.85亿元，况兼宽绰投向西部相信、中粮相信等央国企配景机构，用财务东谈主的专科筑起抗击风险的防火墙。
这种运作模式已成为利润的进犯补充。2025年上半年，海信家电投资收益所有5.11亿元，其中通过资金管束完毕的收益（包括惩处往还性金融钞票获得的1.19亿元收益以及依期入款产生的1.33亿元利息）所有约2.53亿元，占投资收益总数的近五成，为合座业务孝顺了可不雅的净利润救济。这背后势必有财务诞生的高玉玲对资金效力的精确把控——她激动构建的“主业造血+资金孳生”闭环，让闲置资金通过结构化竖立激活升值，不再闲置千里淀，成为利润增长的进犯助力。
此前在并购中擅长通过财务杠杆放大收益，如今的高玉玲也在用搭理收益反哺主业，上半年研发插足16.75亿元同比增长1.88%，国外市集插足接续加码，大概王人有这笔“弹药”的救济。
仅仅，这么的事迹结构，市集似乎不太买账。股价的接续波动，大概在问国外增长能否接续？搭理收益能一直靠谱吗？
北京商报记者就关联问题关联海信家电方面，但罢休发稿未获取得答。
从近况看来，海信家电的下半场，还得靠更塌实的主业增长往还答这些问题。
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